近年，员工持股计划在深化国有企业改革中发挥重要作用。员工持股计划是成熟市场的制度安排，也是我国证券市场发展的必由之路。员工持股计划，作为一种职工权益，无论在什么市场环境下，都应当得到基本保障。在企业的基本面不变情况下，尤其在盈利水平和盈利能力不断提升的大背景下，员工持股计划必须把控两点。
第一，以市值管理的模式推行员工持股计划。员工持股计划，不应仅仅是对上市公司股价的管理，更应是企业市值管理的重要组成部分。员工持股计划设计初衷，是围绕上市公司的盈利能力，也就是上市公司的现金分红展开，而不应以股价高低来推定。只有抓住员工持股计划的核心激励要素，才能体现员工持股计划对企业发展的推动力量。如果仅以市场环境的变化，来设计员工持股计划，就会因为证券市场各方面的影响因素，而掩盖企业股票的真实价值，从而给员工带来损失。
第二，大股东与员工持股要共进退。员工持股计划，是立足于企业核心员工的利益驱动和保障机制。作为大股东，其持有股份，尤其是增减持股份，更应当与员工持股计划共进退。而只有将大股东利益和员工利益结合在一起的员工持股计划方案，才会有更强的生命力。
市场中也存在对员工持股计划中实施杠杆操作的质疑。应该说，使用杠杆如果脱离了对企业基本价值判断，而只是围绕证券市场行情波动实施的手段，不符合员工持股计划的长期激励精神。因为一旦杠杆使用不当，将使员工利益受到较大伤害。其实，员工持股计划形成的风险，更多是员工持股计划设计缺陷造成的风险。作为具有市场竞争力的企业，员工持股计划一定要能真实反映企业价值，从而起到激励业务骨干和保护员工作用。
为此，企业在推行员工持股计划时，一定要量力而行，同时也要尽力而为。要紧紧围绕推进证券市场市场化、法治化和国际化的进程为设计方向，以建立有效的企业内部治理机制为主题。要紧紧围绕上市公司内在价值而展开，要紧紧把握企业的市场竞争力，尤其是盈利能力而实施。要严格避免将推出员工持股计划与证券市场行情简单挂钩，尤其是不做员工持股计划的盈利模式研究和分析，不做员工持股计划风险管理的研究和分析，不做推动员工持股计划的产品开发和设计。既然员工持股计划推出会面临各种各样的市场风险，就必须运用有效的风险对冲工具来避免风险的蔓延，尤其是杠杆运用不当而造成的失控。
总之，作为一种市场化的激励约束机制，员工持股计划是一项系统性工程，解决员工持股计划的员工利益保护问题，关键是员工持股计划要在推出之初就严格实行市场化、公开化、平等性、自愿性等方面的规定，企业要紧紧结合基本面去实施。
